来源：我的钢铁网
作者：崔萌萌
我的钢铁网讯：年二季度以来钢材价格震荡走低，截止7月上旬低点较今年全年高点降幅超过元/吨，美联储加息政策加速国内外大宗商品全面收紧，同时负反馈钢铁产业链价格水平下移。回顾年7月热轧带钢市场，供应端虽有收窄，但钢材减量多集中于建材品种，板带供应相对稳定。加之淡季需求持续萎靡，原料端受焦炭连续5轮降价落地影响，成本支撑不足，海外美联储加息预期货币政策收紧，整体市场信心受挫，价格震荡下行。本月带钢价格破年内低点，厂商情绪偏谨慎。
展望年8月热轧带钢市场，淡旺季转换期间市场需求逐步好转。供应端减量陆续体现，带钢产业供需矛盾有所缓解，带钢库存陆续消化。但目前冷轧基料产量维持高位，民间投资减少导致冷轧镀锌类需求持续萎靡，加之出口表现一般，冷轧基料库存持续承压，卷带倒挂加剧。本文体现7月市场供需结构及8月走势预测，具体如下：
一、7月份国内热轧带钢市场回顾
年7月全国热轧带钢市场价格降后反弹，市场利空出尽，产业链供需矛盾逐步缓解，表观消费有所提升。价格触底反弹。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格年7月底均价为元/吨，月环比降元/吨。中宽带方面：年7月底全国热轧中宽带均价元/吨，月环比降元/吨，宽窄带钢价差由月初20元/吨收窄为6元/吨。
（一）从钢坯方面看带钢市场
数据来源：钢联数据
由图1来看，今年唐山系列带钢持续倒挂，截至年7月，带钢与钢坯价差维持在-元/吨之间，较上月高点收窄50元/吨。本月受疫情影响，唐山丰润调坯带钢开工受限，下游脚手架管多停产，整体成交大幅减少。目前7月底，调坯厂逐步复产，厂商陆续补库，成交有所好转。8月若无特殊管控影响，调坯厂开工或将维持高位，小窄带利润或有所修复。
（二）从华北带钢会议结算价格看带钢市场
年7月25日华北带钢会议召开，此次会议在年6月24日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出6月带钢结算价格和7月带钢指导价格，具体如下：华北带钢会议：7月带钢结算价:以下执行,-执行,-执行,以上执行；8月带钢指导价执行，承兑加40。7月带钢钢厂价格再次低于市场价格，钢厂部分让利接单，并且本月宽窄规格价差拉开，结算价格拆分详细。本月伴随带钢价格触底反弹，北方涨幅高于华东华南，南北价差再度收窄，预计8月市场修复为主，华东华南补涨为主，北方或震荡调整运行，预计8月南北价差或有所修复。
（三）从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：系列带钢南北价差三年数据对比图
数据来源：钢联数据
今年南北价差持续处于相对低位震荡调整。其中上半年，5-6月份受上海解封影响，需求逐步修复，江阴资源流通逐步修复，造成无锡市场带钢价格有一段时间持续高于周边市场。但当地资源充裕，库存持续累积，华东-华北带钢价差于6月底之后逐步收缩。目前7月底，北方带钢触底反弹，华东跟涨乏力，价差再度收窄。
华南市场今年汛期较长，需求持续萎靡。加之福建大东海、万钢热卷、福建三纲等资源的投入，促使北方资源到过减少，南北价差持续低位维持。截止7月31日，南北价差方面，窄带：无锡-唐山价差为元/吨，月环比降40元/吨；乐从-唐山价差元/吨，月环比降10元/吨。目前价差不符合北材南下条件，加之华东华南市场低价热卷资源分流带钢需求，东北低价资源冲击以及北方供需矛盾缓解，部分外地资源补充河北缺口因素影响，预计8月北材南下资源有限。南北价差或持续维持低位。
图4：系列带钢南北价差三年数据对比图
数据来源：钢联数据
（四）从下游方面看带钢市场
从图5来看，今年受小窄带资源供应偏紧影响，脚手架管整体利润情况较去年有所好转，但今年疫情影响，上半年唐山脚手架管开工持续低位。7月唐山脚手架管跟随mm带钢价格逐步走低，点对点实时理论利润相对充足，但实际开工较低，且前期高价带钢库存压制，脚手架管利润整体不足。目前架子管厂仅个别厂家正常生产，而mm带钢生产企业存在复产预期，目前供需双弱，后期存在供大于求预期。预计伴随淡旺季转换，小窄带供应修复的同时，脚手架管供应或有小幅修复，后期管带价格价差或继续维持。
图5：唐山脚手架毛利三年数据对比图
数据来源：钢联数据
焊管方面，7月国内29家样本焊接钢管厂，社会库存85.16万吨，月环比降4.69万吨，年同比降6.02万吨；产量方面85.16万吨，周比增加1.57万吨，月环比降4.21万吨。本月产量及社会库存双降，价格跟随带钢降后反弹，整体利润本月有所修复。成交较上月有所好转。
截至年7月27日，本网监测的唐山地区：mm带钢开工率46.15％，周环比增0.00％，月环比减7.69％；本周产能利用率37.98％，周环比增1.25％，月环比增2.34％；mm以上带钢开工率48.00％，周环比持平，月环比减8.00％；本周产能利用率53.99％，周环比减2.94％，月环比减6.94％。
图6：唐山焊管毛利三年数据对比图
数据来源：钢联数据
二、带钢出口形式分析
伴随二季度国内钢材价格加速走低，国内外价差有所收窄，海外通货膨胀继续，矿产资源紧缺价格抬升，国内出口订单增加。目前国内冷热带钢出口形式略好于去年同期水平，但依然处于相对较低水平。伴随国内需求逐步修复，后期带钢供应或更多趋向于国内钢管及精品冷轧需求的补给，带钢依旧以主要满足国内市场生产需求为主。
（一）热轧窄带钢出口变化
年7月热轧窄带钢出口量为90.吨，环比上升1.28％，年同比上升37.95％。年7月伴随国内价格持续走低，出口资源体量有所提升，出口量有所提升，但依旧略低于往年同期。5月国内疫情缓解之后物流修复，热卷库存累积，国内卷带钢材价格或相对承压，而海外受通货膨胀影响，价格依旧坚挺，预计5月出口情况或较去年有所提升。
（二）冷轧窄带钢出口变化
年6月全国冷轧窄带钢出口.吨，环比上升0.％，年同比上升5.66％。受今年一季度出口形势表现不佳影响，二季度出口数据逐步修复好转。前期疫情影响延迟发货的出口订单，于二季度陆续补齐。目前国内焊管及冷轧镀锌类需求边际逐步好转，国内钢材价格触底反弹。一方面海内外价差或有扩大预期，但目前冷系资源订单萎缩，冷热价差倒挂严重，国内需求或不能慢速钢材供给的消化，如若三四季度国内钢材价格维持较低水平，钢材出口情况或有所维持。
三、8月份国内带钢市场或震荡上行
（一）成本及供应
7月27日调研结果显示：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为元/吨，平均钢坯含税成本元/吨，周环比下调元/吨，与7月27日当前普方坯出厂价格0元/吨相比，钢厂平均亏损元/吨，周环比减少元/吨。长流程带钢毛利润-17元/吨，月环比回升31元/吨。7月焦炭连续5轮下跌，累降元/吨，成品跟降明显，成本下移，带钢利润有小幅回升。
截至7月29日Mysteel全国63家热轧带钢生产企业本周开工率52.58％，周环比-5.15％；月环比-6.19％；产能利用率为55.00％，周环比-6.17％；月环比-6.20％；本周钢厂实际产量为.41万吨，周环比-14.96万吨；月环比-15.04万吨；钢厂厂内库存为33.57万吨，周环比+0.39万吨；月环比+1.61万吨。
7月带钢供应小幅下降，伴随价格降后反弹，带钢钢厂厂内库存陆续消化至正常水平，山西高库存钢厂，本月存在检修，整体钢厂厂内库存有所消化。伴随利润小幅修复，钢企生产积极性有所回升，但目前螺纹钢利润强于卷带，钢厂品种调配，可能存在板材向长材产量转移的可能，预计三季度后期带钢供应依旧相对稳定，整体产量或继续小幅收缩。
（二）需求面
淡季逐步进入尾端，市场需求边际出现部分好转，但民营投资资本依旧偏薄。市场冷轧及镀锌类订单聊聊，加之出口表现不佳，目前钢管产量、订单及利润情况略好于冷轧镀锌类产品。
（三）库存面
截至年7月28日，全国热轧带钢主要市场样本库存周总量87.36万吨，较上周减少5.21万吨，较上月同期减少21万吨，较去年同期增加8.2万吨。伴随钢企检修增加，带钢供需矛盾有所缓解，全国热轧带钢库存逐步消化，其中北方库存消化加速，华东及华南主流市场多继续承压。目前市场资源多以套保钢贸企业库存为主，下游采购情绪不高，整体依旧维持相对低位原料库存运转。短期华东华南依旧消化库存为主，北方带钢已经有部分东北及山西资源流入，后期带钢库存或下降有限。
（四）宏观面
1、国家相关部门对7月份全国自然灾害风险形势进行分析研判。综合分析认为，7月份，多雨区主要分布在东北、华北、华中北部以及江南南部、华南、西南南部，上述地区洪涝灾害风险高，部分河流可能发生超警洪水或区域性暴雨洪水。
2、发改委：从经济走势看，稳经济各项政策进一步落地见效，下半年经济有望继续保持回升势头。今年下半年我国物价运行面临的不确定、不稳定因素仍然较多，但全年3％左右的CPI预期目标是可以实现的
3、财政部：上半年全国一般公共预算收入101亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3％，按自然口径计算下降10.2％。八、7月15日，央行公开市场开展亿元1年期MLF和30亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为2.85％、2.10％。数据显示，今日30亿元逆回购和亿元MLF到期。
4、商务部表示《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。并会同了相关部门制定了9条促进绿色智能家电消费的政策措施，其中包括开展全国家电以旧换新活动、推进绿色智能家电下乡。
5、中国煤炭工业协会发布倡议书，提出要密切跟踪煤炭市场变化、用电需求等情况，抢抓煤炭增产保供等政策机遇，有序推进产能核增和证照办理，加快释放煤炭先进产能，有效增加市场供给，全力保障煤炭安全稳定供应。中国煤炭工业协会发布倡议书，提出要密切跟踪煤炭市场变化、用电需求等情况，抢抓煤炭增产保供等政策机遇，有序推进产能核增和证照办理，加快释放煤炭先进产能，有效增加市场供给，全力保障煤炭安全稳定供应。兰炭市场三轮下跌落地，四轮下跌开启。
6、7月28日美联储将基准利率上调75个基点至2.25％-2.50％区间，符合预期。
7、7月27日，唐山个别钢厂晚8点起执行焦炭价格下调，湿熄降幅元/吨，干熄降幅元/吨。7月28日，山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅元/吨，干熄降幅元/吨，第五轮焦炭价格下跌已基本落地。
8、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调：宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，货币政策要保持流动性合理充裕；要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，优化国内产业链布局；要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。中共中央政治局：要提升能源资源供应保障能力加大力度规划建设新能源供给消化体系。中共中央政治局：宏观政策要在扩大需求上积极作为财政货币政策要有效弥补社会需求不足。
综上所述，年8月热轧带钢市场，淡旺季转换期间，市场供需双方边际均有好转迹象。伴随需求进一步释放，带钢库存或继续消化，尤其华东华南市场，带钢库存或由增转降。目前卷带价差及南北价差均处于严重倒挂状态，8月及后期或修复价差为主。伴随加息落地，市场利空出尽出现反弹，调整过后将会回归基本面主导运行，后期伴随需求兑现，市场或存在反弹空间。综合预计，8月带钢市场或宽幅震荡，小幅驱强运行。