来源：金融界
作者：邱怡宏
来源：海通期货
摘要
上周钢材期货盘面价格震荡回调，现货价格震荡偏弱。上周螺纹钢合约下跌4.8％至元/吨，热轧卷板合约下跌6.09％至元/吨。螺纹钢和热卷近远月价差小幅走强；螺纹和热卷现货表现强于期货，基差走扩；期货方面热卷主力合约表现弱于螺纹，卷螺价差走弱；铁矿石表现略弱于成材，螺矿比价走强。
供给：高炉开工率和产能利用率周环比继续反弹；螺纹长流程产量周环比反弹，螺纹钢短流程产量和热卷周产量环比均有所回落。
需求：建材贸易商成交周环比大幅走弱，螺纹钢表观消费量环比回升，热卷表观消费量微降，同比均保持同期绝对低位。
库存：螺纹钢和热卷库存结构中，社会库存和钢厂库存周环比均有下降，社会库存降幅超过钢厂库存降幅，总体库存水平偏低。钢厂盈利率继续回升，钢厂复产行为也同样延续，螺纹钢长流程产量环比继续回升，但短流程产量在多地限电叠加废钢到货量偏低的影响下环比下降，热卷产量也受制于卷螺利润差的继续走弱大幅回落。需求和库存方面，螺纹钢表观需求环比回升，螺纹钢社会库存和钢厂库存均继续下降，预计本周有望降至17年同期水平之下；热卷表观消费虽然周环比小幅走弱，但在供应强收缩带动下社会库存依然降至近四年同期低位。钢材库存压力继续大幅缓解，对于钢价支撑仍存，但南方高温及北方多雨水天气对需求恢复仍较不利，且贸易商心态继续大幅走弱，在钢材主力换月期间钢价短期缺乏上冲动力，因此预计大概率区间振荡运行为主。
一、价格及价差
上周钢材期货盘面价格震荡回调，现货价格震荡偏弱。上周螺纹钢合约下跌4.8％至元/吨，热轧卷板合约下跌6.09％至元/吨。上周上海螺纹下跌60元/吨至元/吨，杭州螺纹下跌元/吨至元/吨，广州螺纹下跌80元/吨至元/吨附近，北京螺纹下跌60元/吨至元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-21元/吨附近，华南北方过磅价差从收窄至元/吨附近。上海热卷下跌元/吨至元/吨，广州热卷下跌元/吨至元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹元/吨缩小至元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现稳定，唐山方坯Q持稳于元/吨，唐山20MnSi持稳于元/吨，江苏20MnSi下跌元/吨至元/吨，江苏和唐山间价差降至元/吨。
螺纹10-01月间价差从扩大至元/吨；热卷10-01月间价差从扩大至元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现弱于螺纹钢，10合约卷螺差从-63降至-元/吨；原料铁矿石表现弱于成材，10合约螺纹和09合约铁矿比价从5.18微增至5.19,01合约螺矿比从5.43增加至5.51。
螺纹螺纹01合约基差从扩大至元/吨，螺纹05合约基差从扩大至元/吨，螺纹10合约基差从70扩大至元/吨。热卷01合约基差从35扩大至元/吨，热卷05合约基差从扩大至元/吨，热卷10合约基差从-67扩大至3元/吨。
二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示8/13-8/18期间，全国家钢厂废钢到货量日均约20.42万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；8/12-8/18期间家钢厂日耗约20.53万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。
长流程：准一级冶金焦上周提涨元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至8月19日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为元/吨，华东热卷利润约为-75元/吨左右。
短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨元/吨至元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本元/吨扩大至废钢升水铁水成本17元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从收窄至亏损14元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至亏损元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本均随原材料价格走强而走强，华东螺纹高炉和电炉利润均有所回落；卷螺利润差再度走弱至-元/吨，刷新今年新低及往年同期新低。
三、供应
截至8月19日一周，全国家钢厂高炉开工率环比升至77.9％，产能利用率环比升至83.89％。唐山座高炉检修周度影响产量下降至89.91万吨，唐山高炉开工率较上周增加2.38％至56.35％。。上周螺纹钢产量周环比增加12.3万吨至.18万吨，同比增速环比前期扩大，同比年水平减少19％，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，华东、南方和北方地区环比均有回升。热卷产量环比前周下降8.69万吨至万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比减少1.82万吨至75.81万吨；中厚板上周产量环比减少3.67万吨至.13万吨；线材产量上周环比增加11.03万吨至.3万吨。总计五大钢材产量上周环比增加9.15万吨至.42万吨。
四、需求
8月第3周，全国建材主流贸易商成交量日均量为13.8万吨/日，较前周减少1.05万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有回落。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加21.76万吨至.25万吨，表需同比增速增至-7.75％。热卷表观消费量周环比减少1.01万吨至.35万吨，表需同比增速增至-3.99％。
五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少41.09万吨至.06万吨，低于去年同期库存.49万吨；钢厂库存环比减少4.98万吨至.61万吨，低于去年同期万吨。螺纹钢总库存环比减少46.07万吨至.3万吨，低于去年同期库存水平.49万吨。热卷上周55城社会库存环比减少8.71万吨至.57万吨，低于去年同期库存14.82万吨；热卷钢厂库存环比减少0.64万吨至82.56万吨，低于去年同期库存15.34万吨。热卷总库存环比减少9.35万吨至.57万吨，相比去年同期水平下降30.16万吨。