来源：海通期货
作者：邱怡宏
摘要上周钢材期货盘面价格振荡运行，现货价格小幅反弹。上周螺纹钢合约上涨0.92％至元/吨，热轧卷板合约上涨0.58％至元/吨。螺纹和热卷近远月价差波动不大；螺纹和热卷现货表现略弱于期货，基差小幅走弱；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅回落；铁矿石略弱于成材，螺矿主力比价微增。
供给：高炉开工率和产能利用率周环比均继续走弱，螺纹长短流程产量周环比自低位继续下滑，热卷周产量环比则二连升。
需求：建材贸易商成交和螺纹钢、热卷表观消费量环比均继续有所回升，但仍处同期绝对低位。
库存：螺纹钢和热卷社会库存环比同步下降，螺纹钢钢厂库存降幅扩大，热卷厂库微增，仅热卷钢厂库存继续维持低位。近期钢材市场的表现总体可归结为在现实与预期博弈间的振荡走势。钢厂盈利情况依然较差，使得钢企主动检修减产行为增加明显，螺纹钢产量环比继续大幅下降，负反馈风险仍处高位。需求端边际略有改善，虽然表观需求连续两周回升，但建材贸易商成交和表观消费量仍未脱离同期低位，梅雨季高温及多雨水天气对需求端的掣肘仍较大，建材需求恢复仍慢于板材。供减需增格局使得螺纹钢库存降幅扩大，但同比仍处高位，说明供需格局持续转向偏紧，还需需求持续恢复的支撑，因此，后期需求恢复的持续性仍将是 一、价格及价差
上周钢材期货盘面价格振荡运行，现货价格小幅反弹。上周螺纹钢合约上涨0.92％至元/吨，热轧卷板合约上涨0.58％至元/吨。上周上海螺纹上涨50元/吨至元/吨，杭州螺纹上涨70元/吨至元/吨，广州螺纹上涨元/吨至元/吨附近，北京螺纹上涨元/吨至元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-元/吨附近，华南北方过磅价差从87回升至元/吨附近。上海热卷上涨40元/吨至元/吨，广州热卷上涨10元/吨至元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹50元/吨缩小至40元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q上涨元/吨至元/吨，唐山20MnSi上涨元/吨至元/吨，江苏20MnSi上涨元/吨至元/吨，江苏和唐山间价差降至元/吨。
螺纹10-01月间价差从27微增至47元/吨；热卷10-01月间价差从42微增至49元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10合约卷螺差从62小幅回落至46元/吨；原料铁矿石总体表现略弱于成材，10合约螺纹和09合约铁矿比价从5.69微升至5.71。
螺纹01合约基差从98缩小至92元/吨，螺纹05合约基差从扩大至元/吨，螺纹10合约基差从71缩小至45元/吨。热卷01合约基差从缩小至88元/吨，热卷05合约基差从扩大至元/吨，热卷10合约基差从59缩小至39元/吨。
二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示6/25-6/30期间，全国家钢厂废钢到货量日均约11.06万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；6/24-6/30期间家钢厂日耗约21.01万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。
长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至7月1日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为52元/吨，华东热卷利润约为-8元/吨左右。
短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨50元/吨至元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本元/吨缩小至元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从23收窄至11元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损扩大至亏损84元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本均随原料价格小幅回升而上涨，华东螺纹高炉和电炉利润波动不大，仍保持盈亏平衡线附近；卷螺利润差维持在-50元/吨上下震荡运行，同比仍有较大差距。
三、供应
截至7月1日一周，全国家钢厂高炉开工率环比降至80.79％，产能利用率环比降至87.61％。唐山座高炉检修周度影响产量上升至84.3万吨，唐山高炉开工率较上周增加0.79％至56.35％。上周螺纹钢产量周环比减少18.05万吨至.86万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少21.66％，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东、南方和北方地区产量环比均下降。热卷产量环比前周上升7.5万吨至.87万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加0.19万吨至82.78万吨；中厚板上周产量环比减少0.22万吨至.83万吨；线材产量上周环比减少5.53万吨至.07万吨。总计五大钢材产量上周环比减少16.11万吨至.41万吨。
四、需求7月第1周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.69万吨/日，较前周增加1.22万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有所回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加22.28万吨至.54万吨，表需同比增速增至-0.3％。热卷表观消费量周环比增加16.47万吨至.77万吨，表需同比增速增至4％。
五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少28.41万吨至.19万吨，高于去年同期库存19.86万吨；钢厂库存环比减少25.27万吨至.43万吨，低于去年同期22.36万吨。螺纹钢总库存环比减少53.68万吨至.21万吨，低于去年同期库存水平2.5万吨。热卷上周55城社会库存环比减少3.93万吨至.84万吨，高于去年同期库存18.11万吨；热卷钢厂库存环比增加1.03万吨至92.16万吨，低于去年同期库存17.59万吨。热卷总库存环比减少2.9万吨至.69万吨，相比去年同期水平高出0.52万吨。