被忽视的顺周期支线：板材供需非常紧张，价格已经超过7年前高位，龙头4倍PE、四季度利润会很好看
中期逻辑主要是中国制造业回升和全球出口复苏，这个链条看中期反转，确定性和空间都很大。
板材这个链条看制造业，制造业就是机械、汽车、家电、还有集装箱、造船、还有出口。出口主要是以板材为主，还有些机电产品其实用的也是板材。
(1）板材需求：
机械：整个机械有一百多个行业，大部分都在改善；对三一重工调研来看，对明年的工程机械还是比较看好的。
汽车家电：汽车行业经过三年的下滑，开始缓慢的恢复，这个恢复时间可以持续很久，至少持续到年；
集装箱、造船、海运：和海外经济的复苏是关联的，非常看好海外经济的复苏，集装箱、造船这块其实现在已经看到指标在改善了。
钢材的直接出口：今年整个钢铁行业的钢材是净进口的，往年每年至少直接出口三千万吨，明年海外需求恢复，这里面差不多有四个点的供需的改善，这个弹性是比较大的。
所以明年的增量主要来自于汽车、家电、造船、集装箱、直接出口，当然还有间接出口(主要是一些机电产品），还有其他的一些机械(行业很多)，所以制造业板材、轴承钢这块需求是比较看好的。
(2）板材供给：
板材过去几年除了热轧之外(大概有六七个点竞争供给)，其它的品种供给很少，新增的大概就两三个点，像冷轧、中厚板，还有一些镀锌、彩涂，新增供给都是比较少的。所以这块产能利用率大概在85%以上，再剔除一些淘汰的，实际上应该为90%以上，供需非常紧张。
往后看，即使价格再涨，可能产量也不会提太多，由于供需很紧张，可能螺纹往这边会有转产，铁水往那边流向，但也不会流太多（动辄几个亿上十个亿，这个投资他们投不了)。
板材后面的供需相对会比较紧张，行业利润会维持比较高的状况，而且需求进一步升高，弹性还会比较大。现在上海的冷钢价格已经到多元了，这个价格已经超过年，比、年都高，所以板材的价格是非常厉害的。
(3）板材主要标的：
①宝钢，主要有三个逻辑，一个是需求改善、周期改善，二是宝武整合，三是提质增效。
②新钢(当前时点重点推荐)∶
我们认为新钢应该在华菱前面，主要有两个原因：
第一个，新钢的估值比华菱更低，今年只有五倍，明年只有四倍；
第二个，新钢的业绩增速比华菱要强，它和华菱都是制造业的，品种结构也差不多，唯一的区别：它用的工程机械没有华菱多；新钢螺纹多一点，没有管道。
预计四季度利润新钢环比会比华菱好看得多。然后明年一季度二季度新钢环比提升趋势都比华菱强。
那么明年新钢只有四倍(PE)，甚至不到四倍，这个一定是钢铁股里面最便宜的标的。公司质比不错，历史上都是龙头，板材龙头，弹性也很好。
最后点了一只潜力大的标的：
这个股票是铁矿石的标的，这个股票我们也看好。虽然现在涨到70%，涨得很快，但主要看来还是不错的，逻辑很简单，它今年差不多净赚10个亿，铜亏损4个亿，铁矿石赚14个亿，是在铁矿石万吨的情况下赚到的。明年铁矿石扩产到万吨，所以明年差不多要赚20个亿，明年钢会扭亏，所以明年至少给了15倍估值看到亿市值。后年铜应该会放业绩，后年铁矿石可能扩产到1万吨-万吨，所以说后年可以看到25-30亿利润．所以长期来说可以看到亿市值。当然后面不排除进一步收购的一些可能。河钢资源现在只有多亿的市值，所以说这个空间还是比较大的，可以