概述：9月份京津冀热轧带钢价格冲高回落，日高点达到年内峰值，之后受低价热卷冲击以及宏观悲观预期影响，市场信心受挫，下游采货积极性减弱，价格大幅走低。目前，传统“金九”旺季即将进入尾声，整个9月份热轧带钢的整体表现却与旺季背道而驰，而中秋、国庆“双节”将至，节后10月份京津冀热轧带钢市场走势如何，是否会出现旺季呢？笔者将以下几方面进行阐述：
1.价格方面
自供给侧结构性改革以来，市场供需错配，传统淡旺季需求匹配观念淡化，由图1可以看出，年-年的系列热轧带钢价格旺季均属下行或趋弱震荡走势。究其原因多是由于前期价格持续上涨，但终端实际需求偏弱，下游为保证生产持续增加厂内库存，对9-10月的旺季预期过高。而进入9月份后，由于终端需求启动较慢，加上持续增加的库存压力，最终导致价格由下游倒逼原料下行。但随着价格的持续下调，以及下游需求的陆续启动，加之双节小长假影响到货，从价格上分析预计节后价格或将出现小幅反弹。
图1：年-年唐山系列带钢价格
数据来源：钢联数据
2.卷带价差方面
卷带价差，自年以来逐步收窄，加之热卷的成材率率高于热轧带钢，下游采购热卷代替热轧带钢情况增加，今年除5月及8月部分时间卷带价差超过50元/吨外，卷带价差均在50元/吨以下，均值为10元/吨。因此，热卷占据了一部分热轧带钢的市场份额，也导致热轧带钢价格与热卷价格走势息息相关。而热卷在大部分情况下南下较多，南北价差在6月下旬开始震荡上行，但9月开始南北价差出现回调，北材南下受阻，北方热卷转为京津冀地区消化。受此影响，热卷价格对热轧带钢的高位价格有所遏制。因此，即便热轧带钢节后价格会有所反弹，但介于低价热卷压制，热轧带钢价格难有较大反弹空间。
图2：年4月-9月天津、上海卷带价差对比
数据来源：钢联数据
3.总结
节前京津冀地区热轧带钢价格持续下调，加之期货下行等宏观因素导致下游信心不足，备货消极，而日渐启动的终端需求或导致节后部分规格缺货，价格或将出现小幅反弹。但受华东及华南卷带价差倒挂严重以及主流品种悲观情绪影响，，热轧带钢价格涨幅有限。综上，预计节后京津冀地区热轧带钢市场或将小幅趋强震荡运行。
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