来源：金融界
作者：邱怡宏
来源：海通期货
摘要
上周钢材期货盘面价格震荡偏强，现货价格同样较为坚挺。上周螺纹钢合约上涨2.48％至元/吨，热轧卷板合约上涨4.69％至元/吨。螺纹钢和热卷近远月价差走强；螺纹和热卷现货表现略弱于期货，基差走弱；期货方面热卷主力合约表现强于螺纹，卷螺价差走扩；铁矿石表现强于成材，螺矿比价走弱。
供给：高炉开工率和产能利用率周环比继续反弹；螺纹长流程产量增、短流程产量降，热卷周产量环比大致维稳。
需求：建材贸易商成交周环比小幅回升，螺纹钢和热卷表观消费量环比回落，均维持同期绝对低位。
库存：螺纹钢和热卷库存结构呈现社会库存下降、钢厂库存积累的特点，库存倍数自高位继续回落，总体库存水平仍偏低。钢厂盈利率小幅回落，但仍保持在60％以上，钢厂复产行为延续但有所放缓，其中螺纹钢长流程产量环比继续回升，但高温限电对电炉生产的影响仍在，短流程产量环比二连降，热卷产量也受制于卷螺利润差不佳而大致维稳。需求和库存方面，贸易商建材成交小幅回升，但螺纹钢和热卷表观消费量均环比走弱，需求表现依然寡淡；螺纹钢和热卷社会库存降、钢厂库存增，库存压力整体依然偏低。近期宏观再度释放宽松预期，叠加库存压力较低，所以市场情绪也会有所提振，钢价重心有望小幅上移；但目前需求无起色仍是对钢价最大的压制，本周随着南方企稳的回落预计复产行为也或将有所恢复，也容易造成反复振荡态势。
一、价格及价差
上周钢材期货盘面价格震荡偏强，现货价格同样较为坚挺。上周螺纹钢合约上涨2.48％至元/吨，热轧卷板合约上涨4.69％至元/吨。上周上海螺纹上涨40元/吨至元/吨，杭州螺纹上涨50元/吨至元/吨，广州螺纹上涨10元/吨至元/吨附近，北京螺纹上涨60元/吨至元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至10元/吨附近，华南北方过磅价差从收窄至93元/吨附近。上海热卷上涨元/吨至元/吨，广州热卷上涨元/吨至元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹元/吨扩大至元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q上涨40元/吨至元/吨，唐山20MnSi上涨40元/吨至元/吨，江苏20MnSi上涨60元/吨至元/吨，江苏和唐山间价差升至元/吨。
螺纹10-01月间价差从扩大至元/吨；热卷10-01月间价差从扩大至元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现强于螺纹钢，10合约卷螺差从-回升至-36元/吨；原料铁矿石表现强于成材，10合约螺纹和09合约铁矿比价从5.19降至5.10,01合约螺矿比从5.51降至5.26。
螺纹01合约基差从缩小至元/吨，螺纹05合约基差从缩小至元/吨，螺纹10合约基差从缩小至元/吨。热卷01合约基差从缩小至元/吨，热卷05合约基差从扩大至元/吨，热卷10合约基差从3缩小至-41元/吨。
二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示8/20-8/25期间，全国家钢厂废钢到货量日均约24.67万吨，环比前期有回升，长流程钢厂环比回落，短流程钢厂环比回升；8/19-8/25期间家钢厂日耗约21.91万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比下降，49家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比回升，供需格局相较上周有所转弱。
长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹即期利润收窄，华东热卷即期吨钢利润水平有所扩大。截至8月26日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为元/吨，华东热卷利润约为73元/吨左右。
短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌30元/吨至元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本17元/吨缩小至废钢贴水铁水成本18元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所好转，华东地区谷电利润从亏损14收复至63元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损31元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本总体波动不大，华东螺纹高炉利润大致维稳，电炉利润有所修复；卷螺利润差有所修复，回升至-元/吨，但维持往年同期最低水平。
三、供应
截至8月26日一周，全国家钢厂高炉开工率环比升至80.14％，产能利用率环比升至85.27％。唐山座高炉检修周度影响产量下降至82.19万吨，唐山高炉开工率较上周增加0.79％至57.14％。上周螺纹钢产量周环比增加4.28万吨至.46万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少19.47％，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，产量主要增量由华东地区贡献，近南方地区螺纹钢产量环比下降。热卷产量环比前周上升0.11万吨至.11万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比减少0.31万吨至75.5万吨；中厚板上周产量环比减少2.39万吨至.74万吨；线材产量上周环比增加0.62万吨至.92万吨。总计五大钢材产量上周环比增加2.31万吨至.73万吨。
四、需求
8月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为15.18万吨/日，较前周增加1.38万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少26.53万吨至.72万吨，表需同比增速降至-16.18％。热卷表观消费量周环比减少0.82万吨至.53万吨，表需同比增速降至-8.41％。
五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少19.81万吨至.25万吨，低于去年同期库存.35万吨；钢厂库存环比增加4.55万吨至.16万吨，低于去年同期.1万吨。螺纹钢总库存环比减少15.26万吨至.17万吨，低于去年同期库存水平.45万吨。热卷上周55城社会库存环比减少11.2万吨至.35万吨，低于去年同期库存16.98万吨；热卷钢厂库存环比增加2.78万吨至85.34万吨，低于去年同期库存11.16万吨。热卷总库存环比减少8.42万吨至.15万吨，相比去年同期水平下降28.14万吨。