来源：新浪财经
摘要：
当前钢铁行业处于高供给、高需求、高库存和高成本这样一个较难保持均衡的状态，其中任一条件的改变均会使价格预期发生改变。
当前全国钢厂高炉产能利用率和电炉产能利用率已经处于历史高位，上升空间有限。哪怕是钢企盈利维持目前良好的状态，产量也不会有很大的扩张空间。产量对钢价拖累有限，若行政干预生产有效，甚至会提振钢价运行在更高的区间。
上半年钢铁需求并未受疫情太大影响，终端消费处于较高水平。6月建材每周成交量均在20万吨以上，超历史同期。从几个主要下游来看，上半年工业生产疲弱，出口萎缩，钢材消费主要靠房地产和基建，下半年基建和制造业需求有望超预期。
下半年钢材库存去化压力已经比上半年大幅减小，预计对价格影响减弱。
今年上半年炼钢原料铁矿石和焦炭都有较大涨幅。原料的上涨除了归功于需求旺盛之外，供给端收紧也是主要因素。往后看，铁矿价格或不能维持高位，对钢价支撑减弱。下半年焦炭去产能、限产或超预期，预计对成材价格有较强支撑。
后市展望：下半年，黑色板块供给侧去产能和限产等政策大概率再次加严，从供给和成本上均会对对钢价形成支撑。需求仍是影响价格最主要的因素。下半年基建投资有望加速，制造业复苏加快，均利好钢价，预计钢价易涨难跌，下半年大概率走高。
一、行情回顾
今年1月，钢材供需矛盾不突出，螺纹和热卷均走势震荡。春节期间，新冠病毒快速在国内扩散，出于对疫情的担忧，春节之后开盘首日螺纹、热卷和铁矿均跌停。当时国内已经开始实施严格的隔离和防控措施，部分缓解市场恐慌情绪，且国内陆续出台各项积极货币及财政政策，市场普遍预期需求是推后而非消失，投机情绪回暖，盘面开始反弹。3月中旬，疫情已经由国内扩散到海外，恐慌情绪升温，并由此引发了美元流动性危机，全球风险资产多数下跌，钢价跟随走低。且当时国内公布的2月份数据出现断崖式下跌，现货市场钢材持续垒库，悲观情绪加重，螺纹钢主力合约一路跌到元/吨，热卷跌到元/吨。3月底，现货市场逐渐恢复，库存大幅去化，现货成交开始活跃，稳地产和强基建的逻辑被市场接受。且宏观上国内三四月份经济不断修复带动乐观情绪，钢价一路上涨。
截止6月19日，螺纹钢主力合约收于3，.00元/吨，较年初涨2.1%；热轧卷板主力合约收于3，.00元/吨，较年初涨1.8%。
图1螺纹钢主力合约（元/吨）
数据来源：Wind、国都期货研究所
图2螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手）
数据来源：Wind、国都期货研究所
二、基本面分析
当前钢铁行业处于高供给、高需求、高库存和高成本这样一个较难保持均衡的状态，其中任一条件的改变均会使价格预期发生改变。
（一）供给：