钢材市场周度分析报告
下周市场预判
钢市盘整寻向北材南下发运维持高位、到货分化库存高企，产量增长原料端稳中偏强，成本上升本周市场概况
供需失衡加剧，钢市偏弱震荡暴雨洪灾频繁，需求回暖受阻北材发货微增、到货增减互现钢材社库连续第五周增库，产量下降原料端整体偏弱，成本下降、盈利下降风向标数据
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9日，生态环境部发文明令，被督察省市和企业不得不分青红皂白地采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为，以及“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法；10日，美联储主席鲍威尔在美国国会出席听证会时表示，由于全球经济疲软和贸易紧张局势加剧，美联储可能在本月底降息，这也将是十年来美联储首次降息；近日地产信托按下“暂停键”，多家机构回应称“控制比例，不新增”，银保监会相关负责人表示，信托公司要严格执行房地产信托监管要求。1钢材市场概况
1.1钢材现货市场概述
本周在即将出梅之际，南方再迎大范围雨水天气。强降雨和其引发的洪涝灾害，对下游工地施工和钢材运输造成了极大影响。钢市下游需求复苏受阻，现货成交受抑上行乏力。而地产信托收紧对需求预期的进一步打压，也导致成材期货承压下行。现环保限产范围虽不断扩大，但力度与市场预期之间明显有一定差距，限产对于供给的抑制作用相对有限。需求回暖受阻叠加供给受抑有限，所带来的就是成材社库连续第五周增库、钢市供需失衡进一步加剧。但即使面临如此恶劣的基本面，钢价仍未出现大范围下跌。显示当下钢市韧性较足，离再度走强或只缺一个契机。若下周供需两端延续本周现状，钢市在与日俱增的供需失衡压力下大概率会进一步震荡走弱。但如果下周供需两端形势生变，不论是供给端环保限产力度的加强、还是需求端暴雨天气的结束，或有望刺激韧性十足的钢市再度上涨。综合来看，下周钢市或进入盘整寻向阶段。
图表1：主要钢材品种价格变化
（单位：元/吨）
1.2北材南下发运、到货量
本期北材南下船运通发货再增0.59万吨至81.19万吨，继续保持在近三年同期高位。本期各区域到货除苏皖地区大增9.86万吨外，其他各区域到货都出现不同程度的下降，其中浙沪区域本周到货减量最大。按发货周期和到货趋势来看，下周北材发货微降但仍保持在高位，到货或将继续增减分化。
图表2：北材南下发运、到货量
（单位：元/吨）
1.3主要钢材品种库存
本周钢材社库连续第五周增长，涨幅扩大为1.77%。各品种社库本周全部实现增库，其中社库增幅较大为线材的5.94%，社库增幅较小为冷轧的0.33%。月度品种社库数据增减互现，其中月度社库增幅较大为线材的11.99%，月度社库降幅较大为冷轧的1.03%。
图表3：主要品种钢材库存
（单位：万吨）
1.4钢材产量
本周钢材总产量数据由升转降，减产8.9万吨降幅0.82%。各主要钢材品种产量数据当中除热轧产量增加0.74%外，其他所有品种产量数据都实现下降。其中降幅较大为中厚板的3.78%，降幅较小为螺纹的0.57%。从月度钢材品种产量数据对比来看，各品种产量数据增减互现。其中产量增幅较大为热轧的1.95%，降幅较大为中厚板的5.96%。
图表4：主要钢材品种周产量
（单位：万吨）
1.5主要钢材品种生产成本及盈利测算
本周原料端整体稳中偏弱，各主要钢材品种炼钢成本与上周相比下降20-30元/吨。同时由于成材的震荡走势，本周各主要钢材品种盈利水平微幅波动。其中螺纹利润下降2元/吨至元/吨、热轧利润回升1元/吨至-53元/吨、冷轧利润下降28元/吨至-元/吨、中板利润下降8元/吨至元/吨。
图表5：主要钢材品种生产成本及盈利测算
（单位：元/吨）
2期货概况
2.1期现货市场对比
本周黑色系期货整体表现偏弱，原料端整体表现强于成材端。至今日收盘，螺纹下跌19跌幅0.48%、热卷下跌21跌幅0.54%、焦炭下跌21.5跌幅1.01%、铁矿上涨43.5涨幅5.24%。黑色成品材期货周度表现弱于现货，螺纹期现基差由升水4降至-25。
图表6：四大品种期货连续收盘价走势图
（单位：元/吨）
图表7：螺纹基差价格走势图
（单位：元/吨）
2.2期货虚拟钢厂成本及盈利
本周结合卓钢链独家钢厂生产成本及盈利测算模型来看，螺纹钢虚拟钢厂利润元/吨，低于钢厂实际利润45元/吨。本周黑色系原料端期货整体表现更强，导致虚拟盈利与上周相比上升25元/吨。从图表7来看，虚拟钢厂盈利本周已在震荡筑底，后期或步入上行阶段。
图表8：螺纹钢虚拟钢厂成本及利润变化图
（单位：元/吨）
3原材料市场概况
3.1原材料市场概述
本周原材料端整体稳中偏弱，各品种表现分化、涨跌互现。其中周度涨幅最大的品种为唐山铁精粉，周度上涨2.19%；降幅最大的品种为废钢，周度下跌0.41%。从月度对比数据来看，原料端除焦炭下跌13.95%之外，其他各品种都实现月度上涨。其中表现较强的PB粉月度涨幅达12.58%，表现较弱的废钢月度涨幅仅有2.97%。
图表9：原料价格变化表
（单位：元/吨）
3.2钢坯、矿石库存
本周唐山钢坯库存45.56万吨，较上周降库2.5万吨降幅5.10%，与上月同期相比增库18.14万吨增幅66.16%。铁矿石本周港口库存下降79.64万吨至.51万吨降幅0.69%，与上月同期相比下降.22万吨降幅3.24%。从趋势来看，钢坯或再度进入去库阶段，矿石港库去化或仍将继续。
图表10：进口矿港口库存及发货量
（单位：万吨）
图表11：唐山钢坯库存、价格对比图
（单位：万吨元/吨）
图表12：铁矿石港口库存、价格对比
（单位：美元/吨）
3.3铁水废钢成本对比测算
本周卓钢链测算模型的铁水成本与废钢价差收得-元/吨，与上周相比上升29元/吨，与上月同期相比上升21元/吨。从图表12来看，废铁差短期回升或遇阻，后期或再度转向下行。
图表13：铁水废钢成本测算
（不含税、元/吨）
4综述
降息预期大增VS地产信托收紧，宏观面未来或将迎不对称政策调整，后期即使降息部分政策严控行业或也较难分享降息红利；现环保限产虽不断扩围，但限产力度与市场预期之间明显存在不小差距，高供给、高库存带来的供需失衡正不断加剧，若淡季后下游需求不及市场预期，钢市或将面临较大的下行压力；各原料品种当中：矿石虽遭遇政策打压，但基本面以及良好，后市走向仍大概率取决于成材成本压力。废钢虽有供给减量支撑，短期仍需跟随成材走势难以走出阶段独立行情。焦炭面临成本支撑和引发不发的环保题材，后市基本面偏强。如果您喜欢此类文章，请