来源：海通期货
作者：邱怡宏
摘要
上周成品材期货盘面价格延续弱势，现货价格同样走弱。上周螺纹钢合约下跌9.45％至元/吨，热轧卷板合约下跌9.29％至元/吨。螺纹和热卷近远月价差走弱；现货总体强于期货主力，主力基差走强；期货方面热卷略弱于螺纹，卷螺价差小幅走弱；铁矿总体略弱于成材，螺矿比回升。供给：高炉及电炉生产整体仍受制于能耗双控和粗钢压产工作，钢材产量同比仍偏低，高炉开工率及产能利用率继续下滑维持低位。需求：建材贸易商心态仍偏弱，建材成交环比再回落，螺纹钢和热卷表观消费同样维持偏弱态势。库存：螺纹钢和热卷社会库存环比继续回落，但回落速度略有放缓，同比仍属偏高水平，厂库回升。限电及压产政策仍在延续对供应产生抑制，近期多部委联合发布《-年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》，也将对相关钢铁企业生产产生一定限制；需求端整体仍维持弱势，贸易商心态依旧较弱，钢材市场仍维持供需双弱格局。短期在供给端限产加码、高基差、以及钢材成本倒挂影响下，钢价继续下行空间或将有限，但需 一、价格及价差
上周成品材期货盘面价格延续弱势，现货价格同样走弱。上周螺纹钢合约下跌9.45％至元/吨，热轧卷板合约下跌9.29％至元/吨。上周上海螺纹下跌元/吨至元/吨，杭州螺纹下跌元/吨至元/吨，广州螺纹下跌元/吨至元/吨附近，北京螺纹下跌元/吨至元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-元/吨附近，华南北方过磅价差从75收窄至-99元/吨附近。上海热卷下跌元/吨至元/吨，广州热卷下跌元/吨至元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹80元/吨缩小至30元/吨。
上周各地区钢坯现货价格表现稳定，唐山方坯Q持稳于元/吨，唐山20MnSi持稳于元/吨，江苏20MnSi下跌20元/吨至元/吨，江苏和唐山间价差降至-30元/吨。
螺纹01-05月间价差从缩小至元/吨；热卷01-05月间价差从缩小至元/吨。上周热卷盘面价格表现略弱于螺纹，01合约卷螺差从缩小至元/吨；原料铁矿石总体表现弱于成材，01合约螺矿比价从7.29扩大至7.58。
螺纹01合约基差从扩大至元/吨，螺纹05合约基差从扩大至元/吨，螺纹10合约基差从扩大至元/吨。热卷01合约基差从扩大至元/吨，热卷05合约基差从扩大至元/吨，热卷10合约基差从缩小至元/吨。
二、废钢与利润废钢：富宝数据显示10/30-11/4期间，全国家钢厂废钢到货量日均约33.22万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；10/29-11/4期间家钢厂日耗约33.19万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比下降，49家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。长流程：准一级冶金焦上周提降元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降；螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格，由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹即期利润有所扩大，华东热卷即期吨钢利润水平缩水。截至11月5日，华东螺纹吨钢利润（过磅）约为元/吨，华东热卷利润缩小至44元/吨左右。短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港重废三价格下跌元/吨至元/吨，由于上周废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本元/吨缩小至元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从收窄至元/吨，同时谷电和平电的平均利润同样也把盈利缩小至元/吨左右。钢厂生产整体仍受限于能耗双控及粗钢压产任务影响，短流程产量环比有所恢复，短流程成本随废钢价格回落，螺纹利润随钢价回落收缩；长流程钢厂环比小幅回落，成本同样随原料价格回落，利润小幅回升；卷螺利润差继续回落至-70元/吨。
三、供应截至11月5日一周，全国家钢厂高炉开工率环比降至70.9％，产能利用率环比降至76.43％，全国高炉检修限产量上升至.29万吨左右。唐山座高炉检修周度影响产量上升至.34万吨，唐山高炉开工率较上周减少11.9％至40.48％。上周螺纹钢产量周环比减少2.16万吨至.4万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少20.68％，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，华东、南方大区产量环比均回升，仅北方大区产量环比大幅回落。热卷产量环比前周上升4.38万吨至.13万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差元/吨，同比属较高水平，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加1.09万吨至81.02万吨；中厚板上周产量环比减少4.17万吨至.05万吨；线材产量上周环比减少0.68万吨至.76万吨。总计五大钢材产量上周环比减少1.54万吨至.36万吨。
四、需求11月第1周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.94万吨/日，较前周减少0.25万吨/日，贸易商整体心态仍偏差，建材成交环比回落。分地区来看，仅华东大区环比有所回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少10.95万吨至.85万吨，表需同比增速降至-34.49％。热卷表观消费量周环比减少1.01万吨至.3万吨，表需同比增速降至-11.7％。
五、库存上周螺纹钢35城社会库存环比减少24.18万吨至.95万吨，低于去年同期库存80.18万吨；钢厂库存环比增加19.73万吨至.12万吨，高于去年同期0.4万吨。螺纹钢总库存环比减少4.45万吨至.9万吨，低于去年同期库存水平79.78万吨。热卷上周55城社会库存环比减少8.51万吨至.02万吨，高于去年同期库存1.77万吨；热卷钢厂库存环比减少0.66万吨至88.22万吨，低于去年同期库存14.5万吨。热卷总库存环比减少9.17万吨至.31万吨，相比去年同期水平下降12.73万吨。