●行情：政策引导方向，钢价大幅回调
●供给：供给保持低位，库存延续下行
●需求：旺季需求不佳，钢材成交乏力
●成本：原料高位回落，成本重心下移
●宏观：宏观政策平稳，经济增速趋缓
●综合观点：十月份国内钢材价格走势跌宕起伏，国庆长假之后，市场迎来“开门红”行情，钢材价格全面攀高。随着“一刀切”限电、限产政策被纠偏，钢材供应紧缺现象得到缓解，叠加成交不及预期影响，钢材价格高位回落。进入10月下旬后，在宏观政策引导下，大宗商品炒作降温，煤炭等原料价格大幅下跌，黑色系大宗商品期货价格整体走低，带动钢材现货价格加速下行。因此，10月份国内钢材价格呈冲高回调走势，与我们上月预警“政策扰动，震荡加剧”的判断完全相符，但是下跌的幅度超出了我们的预计。进入11月后，钢铁行业基本面或有进一步修整趋势，首先随着气温下滑，部分地区施工将受到影响，区域销量将有分化，需求强度整体或有下降。其次北方进入秋冬季限产期，局部供给还会减弱，南方限电政策放松，区域供应会有增量。整体而言，全国钢材市场供应量大概率平稳运行；再次随着铁矿石、废钢等原料价格相继下跌，钢铁行业生产成本正在降低，一旦焦炭价格出现回落，成本支撑作用就会更加减弱。因此，在多重因素影响下，11月份国内钢材市场价格很难呈现反转行情。另外，在年尾冲刺效应下，部分地区基建和房地产需求具有一定的韧性，一旦区域钢材价格拉大，资源跨区域流动会加速，南北市场高低均衡现象会显现。综合来看，在没有突发因素干扰下，我们对11月份钢材市场行情持以下判断：震荡调整，重心下移。
行情回顾：10月钢材价格大幅回落
一、行情回顾篇
年10月份国内钢材价格冲高回落，国内钢价呈前高后低走势。节后，在限电限产消息刺激下，价格延续9月的上攻态势；然而，各地成交迟迟未见放量，旺季效应逐渐被证伪；随后，在“一刀切”纠偏政策引导下，部分地区钢厂恢复生产，资源紧缺情况得到缓解。供需两端此消彼长，国内钢材库存降幅逐步收窄，现货随即开启回调模式。进入下旬，在政策干预煤炭价格影响下，大宗商品炒作降温，黑色系大宗商品期货大跌，引领钢材现货价格加速走低，9月份的涨幅几乎被抹平。
二、供给分析篇
1、国内钢材库存现状分析
据监测库存数据显示，截至10月28日，国内主要钢材品种库存总量为.14万吨，较9月末下降.36万吨，降幅9%，较去年同期减少.06万吨，降幅10.3%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为.81万吨、.99万吨、.17万吨、.97万吨和.2万吨。本月国内主要钢材品种，除冷轧库存出现上升外，其他品种皆有不同程度的下降，其中螺纹钢库存降幅最大。
据数据分析，10月份行业基本面出现变化，其中，限产、限电呈常态化后，供给端保持低位运行，但旺季需求并未如约而至，供需两端双双趋弱，抵消了减产带来的利好。考虑到进入11月后，随着气温降低，北方地区需求将继续下滑，而供给端不会出现崩塌式下降，因此，部分地区钢材库存难以持续减少。
2、国内钢材供给现状分析
据中钢协最新数据显示，10月中旬重点钢企粗钢日产.47万吨，环比增长0.08%、同比下降13.74%。据西本资讯数据，截至年9月份，国内月度粗钢产量已连续四个月大幅下滑。在全国范围的压减政策影响下，9月份，绝大多数省市粗钢产量同比下降。
3、国内钢材进出口现状分析
据海关总署数据显示，年9月，中国出口钢材.0万吨，较上月减少13.3万吨，同比增长28.5%。1-9月，中国累计出口钢材.4万吨，同比增长31.3%。
9月，中国进口钢材.6万吨，较上月增加19.3万吨，同比下降56.4%。1-9月，中国累计进口钢材.6万吨，同比下降28.9%。
4、11月份国内钢材供给预期
从目前形势看，10月份国内供给端维持低位，但环比大幅减少的可能性不大。随着限产“一刀切”被纠偏，局部地区粗钢产量小幅上升，电炉钢产量增加较为明显。不过，随着北方采暖季来临，该区域供给有望进一步被压缩，加之当前各地限产已经常态化，预计后期供给端很难出现全国性增长，因此我们预计11月份国内钢材市场供应端仍将维持低位。
三、需求形势篇
11月份国内钢材销量走势分析
10月份是传统的施工旺季，但是，受政策面的干预，房地产核心数据不佳，传统旺季逐渐被“证伪”。进入11月后，北方陆续进入供暖期，局部地区需求端或进一步趋弱；不过，在年尾“冲刺”效应下，南方市场基建和房地产需求仍会保持一定的韧性，因此我们预计11月份钢材市场需求端会有反复，不同地区也会有差异。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
10月份，钢铁原料价格涨跌平互现。根据监测数据，截止10月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格元/吨，较上月末价格下跌元/吨；江苏地区废钢价格为元/吨，较上月末下跌元/吨；山西地区二级焦炭价格为元/吨，与上月末价格持平；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为0元/吨，较上月末上涨20元/吨。
本月，焦炭价格保持坚挺，铁矿石价格先扬后抑，废钢价格小幅回调，原料走势出现分化，成本重心小幅下移。
2、11月份国内钢材成本预期
随着限产、减产呈常态化，铁矿石需求难以回升，一旦秋冬采暖季错峰生产趋严，进口铁矿石价格还有下行空间；焦炭价格在宏观政策干预下，上行受阻，后期价格回调概率较大；废钢需求波动，不过资源偏紧，价格以窄幅震荡为主。综合来看，预计11月份国内钢材成本或震荡下跌。
五、宏观信息篇
1、中钢协：1-9月主要用钢行业总体保持增长
1-9月，钢铁下游行业运行总体保持增长，增速继续下行，部分指标同比下降。9月下游主要行业呈下降趋势，其中房地产行业投资由增转降，施工、新开工、土地购置和销售面积均同比下降；基建投资继续下降，降幅有所收窄；机械行业各产品产量有增有减，机电产品出口增速回落；汽车产销量同比继续下降，环比有一定回升；船舶行业处于上升周期，新承接订单量连续大幅增长；家电行业三大白电产量均有下降，家电产品出口量同比小幅下降；集装箱行业保持快速增长，增速略有放缓。
2、9月规模以上工业企业利润.4亿元
国家统计局：9月规模以上工业企业利润.4亿元，前值.8亿元。1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额.8亿元，同比增长44.7%，比年1—9月份增长41.2%，两年平均增长18.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额.5亿元，下降15.2%。
3、国家发展改革委研究建立规范的煤炭市场价格形成机制
前段时间，煤炭价格出现大幅上涨，社会各方面反映强烈。按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，国家发展改革委正在研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间。国家发展改革委正研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，已组织开展煤炭行业成本效益调查。将统筹考虑煤炭行业合理成本、正常利润和市场变化，研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，并加强与燃煤发电市场化电价机制的衔接，同时完善配套措施、着力强化监管，对不严格执行市场价格机制的行为，将依法依规严厉查处。
六、国际市场篇
根据星享租统计的数据（如上表）显示，10月份国际螺纹钢涨跌平互现，中国钢材出口优势基本丧失。
据世界钢铁协会统计数据显示，年9月，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家和地区的粗钢产量为1.亿吨，同比下降8.9%。
具体来看，9月份，中国粗钢产量为万吨，同比下降21.2%；印度粗钢产量为万吨，同比提高7.2%；日本粗钢产量为万吨，同比提高25.6%；美国粗钢产量为万吨，同比提高22.0%；俄罗斯粗钢预估产量为万吨，同比下降2.2%；韩国粗钢产量为万吨，同比下降5.0%；德国粗钢产量为万吨，同比提高10.7%；土耳其粗钢产量为万吨，同比提高2.4%；巴西粗钢产量为万吨，同比提高15.3%；伊朗粗钢预估产量为万吨，同比下降51.4%。
从数据看，9月份，中国、伊朗粗钢产量明显下降，俄罗斯、韩国小幅下降，其他主要产钢国粗钢产量则有不同比例的增长。
七、综合观点篇
十月份国内钢材价格走势跌宕起伏，国庆长假之后，市场迎来“开门红”行情，钢材价格全面攀高。随着“一刀切”限电、限产政策被纠偏，钢材供应紧缺现象得到缓解，叠加成交不及预期影响，钢材价格高位回落。进入10月下旬后，在宏观政策引导下，大宗商品炒作降温，煤炭等原料价格大幅下跌，黑色系大宗商品期货价格整体走低，带动钢材现货价格加速下行。因此，10月份国内钢材价格呈冲高回调走势，与我们上月预警“政策扰动，震荡加剧”的判断完全相符，但是下跌的幅度超出了我们的预计。进入11月后，钢铁行业基本面或有进一步修整趋势，首先随着气温下滑，部分地区施工将受到影响，区域销量将有分化，需求强度整体或有下降。其次北方进入秋冬季限产期，局部供给还会减弱，南方限电政策放松，区域供应会有增量。整体而言，全国钢材市场供应量大概率平稳运行；再次随着铁矿石、废钢等原料价格相继下跌，钢铁行业生产成本正在降低，一旦焦炭价格出现回落，成本支撑作用就会更加减弱。因此，在多重因素影响下，11月份国内钢材市场价格很难呈现反转行情。另外，在年尾冲刺效应下，部分地区基建和房地产需求具有一定的韧性，一旦区域钢材价格拉大，资源跨区域流动会加速，南北市场高低均衡现象会显现。综合来看，在没有突发因素干扰下，我们对11月份钢材市场行情持以下判断：震荡调整，重心下移。