采掘行业与钢铁行业在二季度中被基金加仓明显，分别排名第三、第四。投资者对采掘行业可能并不熟悉，该板块主要包括有石油开采、煤炭开采（煤炭开采及焦炭加工）、其他采掘（主要是矿产资源开采）、采掘服务（油气钻采设备、其他采掘服务）四类。从采掘行业的个股上看主要是煤炭，而钢铁与煤炭往往是同进退的。所以本文将采掘与钢铁板块并在一起解读。
采掘和钢铁市净率走势
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）从煤炭和钢铁的价格走势来看，两者均是去年二季度开始触底上涨。这期间主要有疫情导致的供应不平衡所推动，更有落后产能退出加速，行业进入门槛抬升，而且还有受制于“双碳”目标下的转型诉求，未来不管煤炭还是钢铁，新产能均会趋势性收窄，同时地产调控趋严，对铁矿石的需求也在下降，而这一切因素都支撑着煤炭和钢铁的企业利润，当前这两个板块的景气程度上升，或是吸引机构资金不断加仓这两个行业的主因。
01煤炭和钢铁的景气度还能否持续？
本轮煤炭持续走强的行情，本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
螺纹、焦炭、铁矿石期货价格走势
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）钢铁方面，供给端减产力度较大，供需缺口将愈发明显，钢价易涨难跌，而铁矿石价格的持续下滑，使钢厂盈利空间增大，当前钢企利润维持相对高位，近期中报来看，业绩均大幅增长，随着限产的推进，钢厂利润或将重回扩张。中期来看，随着全球经济的复苏，制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益。
二季度基金加减仓居前10板块
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）从上图看，基金对采掘和钢铁板块加仓的股数还是较明显的，可能还感受不到加仓的具体金额是多少。但从下图可看出，这两个板块基金持有的市场还是非常大的，由于市值有股价上涨的因素，所以结合两组数据，基本可判断出基金们是在疯狂的加仓这两个板块的。
基金持有采掘与钢铁行业前两个季度市值变化
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）从二级行业来看，基金持仓中以煤炭、钢铁为主。其中，持仓比例最高的是煤炭行业，基金持仓市值比例占采掘与钢铁行业持仓总市值的55%，其次是钢铁行业，基金持仓市值比例占采掘与钢铁行业持仓总市值的40%。而采掘服务、其他采掘、石油开采这三大行业在持仓市场中占比较小，分别是3%、2%和1%。
采掘与钢铁行业的二级行业基金持仓市值占比
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）年二季度基金持有采掘和钢铁行业市值前10的个股分别是：抚顺特钢、中国神华、兖州煤业、潞安环能、陕西煤业、中煤能源、宝钢股份、永兴材料、中信特钢、久立特材。其中，煤炭巨头中国神华、和作为新能源汽车领域核心金属材料电工钢生产企业，如宝钢股价、永兴能源、中信特钢均有被减仓。
年二季度基金持仓采掘与钢铁行业前10个股
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）从基金加仓的个股来看，主要是受益产品涨价的煤炭类个股，其次是成长性较好的钢铁股也有被加仓明显。另外，中国石油在二季度中有也被基金大幅加仓，主要是受益油价上行，今年上半年就暴赚亿元，派息总额达到亿元，创下7年最好水平，而去年同期而亏损亿元。
年二季度基金持仓采掘与钢铁行业加仓前10个股
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）后文，我们将对二季度基金大幅加仓的采掘和钢铁行业中的前十个股进行简单的点评，以供投资者参考是否要抄公募基金的“作业”！
02被大幅加仓的十只个股简评
一、中煤能源
公司是一家大型煤炭企业，是中国第二大煤炭企业，也是中国最大的煤炭贸易服务提供商之一。公司主营业务包括煤炭的生产销售及贸易、焦炭等煤化工产品的生产销售、煤矿装备制造以及煤矿设计等其他业务，主要销售优质动力煤和炼焦煤。
公司主要产品为聚烯烃、甲醇，因此和国际油价存在较高关联度，据Wind数据，二季度WTI现货均价为66.18美元/桶，同比上涨.66%，环比上涨13.95%。公司因为有自有煤源，成本相对稳定，业绩受益于产品的涨价逻辑。因此在二季度受到了基金的青睐，成为加仓最多的个股。
近三年基金持仓中煤能源情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）年上半年营业收入约.亿元，同比增加60.8%；归属于上市公司股东的净利润约75.86亿元，同比增加.5%。主要有三方面的原因，一是煤炭业务量价齐升，二是化工品量价齐升，三是投资同类的焦煤板块的公司也获得了大额收益。
而展望未来，公司现有在建矿井4对，总产能0万吨/年（权益总产能万吨/年），将于近年内投产。未来四年内公司在建产能不断投产，因此公司自产煤产量有概率实现稳步攀升。
二、潞安环能
公司所属各矿均为行业特级高产高效矿井，综合机械化程度达到%，原煤核定生产能力为万吨。煤炭产品属特低硫、低磷、低灰、高发热量的优质动力煤和炼焦配煤，主要产品有混煤、洗精煤、喷吹煤、洗混块等4大类煤炭产品以及焦炭产品，应用于发电、动力、炼焦、钢铁行业。
近三年基金持仓潞安环能情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）根据Wind数据，8月27日长治喷吹煤车板价上探至元/吨，月均价达元/吨，环比大涨16%。公司上半年实现归母净利润33.3亿元（同比+%），一方面受益于煤炭价强势上涨，其中H1实现煤炭产/销量/万吨（同比+14.3%/+14.6%），其中喷吹煤销量为万吨（同比+13.9%），喷吹煤占比38%，同比保持稳定。另一方面销量也出现了大幅的提升，H1实现煤炭产/销量/万吨（同比+14.3%/+14.6%），其中喷吹煤销量为万吨（同比+13.9%），喷吹煤占比38%，同比保持稳定。
上游原材料的焦煤焦炭涨价，以及销量的大增是此次基金加仓的主因。
三、抚顺特钢
公司以特殊钢和合金材料的研发制造为主营业务，主要产品为高温合金、不锈钢、工模具钢、合金结构钢等。公司产品面向军用、民用两大市场，产品广泛应用于国防军工、航空航天、能源电力、石油化工、交通运输、机械机电、环保节能等领域。公司经营模式为传统的特殊钢和合金材料研发、制造和销售模式。
近三年基金持仓抚顺特钢情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）H1营业收入37.69亿元（+21.29%），归母净利润4.31亿元（+.21%），利润接近翻倍。公司主要产品高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢（“三高一特”）等重点品种接单4.78万吨，同比提升22%，主营业务上涨稳定。其次公司生产的高合金在航空航天市场占有率达80%以上，超高强度钢占有率达95%。
作为国内高温合金赛道的绝对龙头，与下游军工存在高度相关性，随着下游军工的景气，将来整体仍有进一步扩产的可能，业绩还存在一定的提升空间，这是连续数个季度以来基金大幅加仓的主要原因。
四、包钢股份
公司是中国重要的钢铁工业基地、世界最大的稀土工业基地和内蒙古自治区工业龙头企业。公司主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售，已形成年产上千万吨铁、钢、材配套能力，总体装备水平达到国内外一流，形成“板、管、轨、线”四条精品线的生产格局。
近三年基金持仓包钢股份情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）公司年半年度报告：H1公司实现收入亿元，同比增长41%；归母净利润为27.6亿元，同比增长%，业绩增长高于市场预期。
本次业绩的大幅提升受益于今年资源类产品的大幅涨价，首先上半年稀土价格震荡上涨，均价大幅抬升，公司土关联交易价格上调，利润大幅增长；年H1公司生产稀土精矿8.7万吨，销售7.54万吨，收入14.10亿元，毛利10.93亿元。而在钢铁业务这一块，年一季度公司主钢材销量同比上升12.74%，其中管材、型材同比增加超22%，线棒材同比增加45.1%。
目前稀土行业价格依然景气，叠加钢铁需求（制造业）向好，碳中和下的供给瓶颈、成本下降逻辑，公司仍然会保持一段时间的增速，这也是基金在二季度之前不断加仓的主要原因。
五、中国石油
公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。报告期在勘探生产、炼油化工、天然气和油品销售板块均取得了较多亮点，中报业绩同比出现不错的上涨。
近三年基金持仓中国石油情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）年上半年，美联储的货币政策，导致国外油价继续攀升，布伦特油价从51.09美元/桶上涨至75.13美元/桶，涨幅47.05%。年上半年，布油均价65.22美元/桶，同比+54.90%；其中一、二季度均价分别为61.32美元/桶、69.06美元/桶，分别同比上涨20.66%、.83%。国内油价与国外油价基本同步，也出现上涨，而随着国内经济复苏，工业品需求增大，于是出现公司产品量价齐升的情况，而这一点应该是机构加仓的主要原因，但是和历史前期高点的加仓力度比起来，这次的加仓力度并不高。
另外，公司的炼化板块根据市场需求调整产品结构，加大化工新材料的研发，并且积极布局碳中和相关产业。
六、方大特钢
公司主要业务是冶金原燃材料的加工、黑色金属冶炼及其压延加工产品及其副产品的制造、销售，主要产品包括螺纹钢、优线、弹簧扁钢、汽车板簧、铁精粉等，产品主要应用于建筑、汽车制造等行业。
近三年基金持仓方大特钢情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）二季度钢材继续上涨，吨钢毛利突破千元，叠加国内经济回暖，行业景气度持续回升，二季度，公司钢材产品吨钢毛利达到元，同比大幅上涨32.69%。同期，公司销售、管理、研发费用分别为0.33、1.76、0.16亿元，环比增加3.13%、18.12%、23.08%，公司营业收入环比增长44.14%，上半年实现归母净利润14.77亿元，同比增长79.84%。
而下半年钢材量价仍有望保持高位，可能对于下半年的业绩仍然存在提振作用，这是基金在二季度前一直选择加仓的一个重要原因。
七、重庆钢铁
公司是我国大型钢铁企业和最大的中厚钢板生产商之一。公司主要从事生产、加工、销售板材、型材、线材、棒材、钢坯、薄板带；生产、销售煤化工制品、生铁及水渣、钢渣、废钢。公司主要生产线有4mm宽厚板生产线、mm中厚板生产线、mm热轧薄板生产线、高速线材、棒材生产线。公司产品主要应用于机械、建筑、工程、汽车、摩托车、造船、海洋石油、气瓶、锅炉、输油及输气管道等行业。
近三年基金持仓重庆钢铁情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）年上半年，在国民经济持续稳定恢复的有利环境下，钢铁行业运行态势良好，总体呈现出产销两旺、效益提升的局面。
在大环境好转的前提下面，公司通过全流程工艺装备提档升级，优化生产组织模式，铁、钢、轧工序保持稳定高效生产，3月份铁产量、5月份钢产量均创历史新高，另外主要技术经济指标显著提升，各类消耗明显降低，工序实现降本9.79亿元。期中公司实现铁、钢、商品坯材产量分别为.11万吨、.05万吨、.66万吨，同比增长62.76%、53.36%、54.68%。
在叠加内外的因素之下，公司年上半年，实现利润总额26.97亿元，同比增长21倍，这是上半年基金加仓的主要原因。
八、新集能源
公司主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外销售煤炭和电力。公司生产煤炭销往安徽省内及省外周边区域，主要用于火力发电、化工、冶金等行业，运输方式以铁运为主，在区域内市场占有率长期保持稳定；另外公司控股的利辛电厂为大型坑口电厂，发电效率、盈利能力均居于安徽省前列。近年来公司积极布局售电市场，并已取得了一定成效。
近三年基金持仓新集能源情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）报告期内，国内煤炭市场价格处于高位波动，今年以来，市场煤价出现较大幅度波动，司商品煤产量.22万吨，同比增幅13.68%；商品煤销量.54万吨，同比增幅21.18%；电力方面的话，完成上网电量45.93亿千瓦时，同比增幅11.02%。
一共完成营收52.13亿元，同比增幅42.44%；实现利润总额15.27亿元，归属于母公司所有者的净利润11.55亿元，同比增幅较大。
九、淮北矿业
公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售,煤化工产品的生产、销售等业务,主要产品炼焦精煤品种、动力煤品种、焦炭、甲醇、粗苯、硫铵、焦油、精苯等，是安徽地区最大的独立焦化企业。
近三年基金持仓淮北矿业情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）上半年，我国煤炭消费快速增长，煤炭生产总体稳定，煤炭进口快速下降，煤炭市场供需两旺，煤炭价格高位波动，行业效益逐渐恢复。H1公司实现营业收入.82亿元，同比增长10.39%；实现归母净利润25.18亿元，同比上涨46.41%。
下半年煤炭需求有望保持增长态势、增幅较上半年回落，煤炭供应将进一步增加，但市场仍可能受到政策调整、极端天气、突发事件等诸多不确定因素的影响，预计下半年煤炭市场局部地区高峰时段将出现供需偏紧，煤炭价格将在高位波动运行。
随着公司新建项目的投产，未来有望进一步打开利润增长空间，这是二季度前基金一直加仓的主因。
十、陕西煤业
公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业。上半年公司煤炭总产量万吨（+21%），总销量1.37亿吨（+29%），其中自产煤销量万吨（+23%），贸易煤销量万吨（+37%）。
近三年基金持仓陕西煤业情况
△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）业绩中报实现营收亿元，同比+87.7%，环比增长9%；归母净利润为49.2亿元，同比+86.4%，环比+45.8%。一方面煤炭售价上涨，成本有效管理，吨煤净利同比增长元；另一方面二季度投资收益大幅改善，H1，公司实现交易性金融资产收益7.13亿元；其中，二季度交易性金融资产收益为10.93亿元，环比增长14.73亿元。
低碳发展形势下，优质资源溢价有望逐步提升。双碳目标下供给受限，而“十四五”煤炭需求有望持续增长，趋紧格局或将延续。煤炭价格大幅上涨，陕煤所拥有的高卡动力煤价格涨幅领先。在双碳目标指引下，火力发电对节能、环保的要求愈加严苛，燃煤机组对煤炭的品质要求也将越来越高。对于陕煤的高卡、低硫动力煤而言，其低硫、低磷、低灰以及高发热量属性，发电效率更高，排放水平更低，市场竞争力趋强。
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